Bij een optie zijn er altijd 2 betrokken partijen. De koper en de schrijver. De koper koopt een recht, de schrijver verkoopt een verplichting.

1/ De koper van een call-optie stapt in een financieel contract dat hem het recht (niet de plicht) geeft om een bepaalde hoeveelheid van een onderliggende waarde in de nabije toekomst te kopen tegen een vooraf bepaalde prijs. De onderliggende waarde kan bestaan uit aandelen (meestal 100 aandelen per contract), obligaties, grondstoffen of valuta. De belegger koopt in de verwachting dat de prijs van de onderliggende waarde zal stijgen boven zijn vooraf bepaalde prijs. Hiervoor betaalt hij een premie die een fractie is van de onderliggende waarde van het contract. Via call-opties kun je met een beperkte inzet een grotere winst behalen dan op het onderliggende actief (hefboomeffect).
In het slechtste geval verliest de belegger zijn volledige inzet, nl. het bedrag van de premie van de optie. Voor de koper dus al bij al een risicovolle investering.

2/ De verkoper, schrijver, van een call-optie neemt een plicht op zich. Namelijk het verkopen van een bepaalde hoeveelheid van een onderliggende waarde aan een vooropgestelde prijs. Hij ontvangt een premie van de koper die verworven blijft.
In het slechtste geval moet hij de onderliggende waarde leveren aan de vooropgestelde prijs. Als hij deze in zijn bezit heeft (covered) loopt hij dus geen risico maar heeft hij toch de premie ontvangen.

Niets zo goed als een voorbeeld om het geheel duidelijk te maken:

Stel, we zijn 16 augustus 2023 en u verwacht dat het aandeel Microsoft de komende maanden zal stijgen tot 390 dollar .
Momenteel staat Microsoft 321,09 dollar maar u heeft vandaag onvoldoende liquiditeiten om 100 aandelen Microsoft te kopen. Dit zou u immers 32.109,00 dollar kosten.
Omdat u overtuigd bent van het potentieel van Microsoft koopt u in de plaats een optiecontract (call-optie) dat u het recht geeft om tot 15 maart 2024 aandelen Microsoft te kopen aan een vastgestelde koers van 340,00 dollar.
Het betreft hier de ‘call Microsoft maart 2024 strike (uitoefenprijs) 340’.
Dit recht kost u per aandeel 22,56 dollar. Een contract bevat 100 aandelen, dus betaalt u als belegger 2.256,00 dollar.
Het grote voordeel voor u als koper van dit recht is dat u met een relatief kleine investering een grote winst kan realiseren.
Als het aandeel tegen maart 2024 effectief zou stijgen naar 390,00 dollar, realiseert u als koper van het recht een winst van 27,42 dollar per aandeel (390,00 dollar verkoopprijs – 340,00 dollar aankoopprijs – 22,56 dollar prijs call-optie) of in totaal 2.742,00 dollar. En dit met een investering van slechts 2.256,00 dollar. U realiseert dus een winst van 121,54 % zonder ooit één aandeel Microsoft in handen te hebben gehad.
Ter verglijking. Indien u 100 aandelen zou kopen aan 340,00 dollar en deze zou verkopen aan 390,00 dollar wint u 5.000 dollar op een investering van 34.000,00 dollar of een winst van 14,71 %.
Nadeel. Indien de koers tot maart nooit 340,00 dollar bereikt, dan verliest u uw inleg ofte de 2.256,00 dollar.
Immers, u gaat geen 340,00 dollar betalen voor Microsoft als u het aandeel op de beurs goedkoper kan kopen.

Vivacity Flexible staat echter aan de verkoperskant. Zij schrijven de call-opties en krijgen hiervoor de premie die de koper heeft  betaald. In ruil verbindt het fonds er zich toe de aandelen te leveren.

Stel dat de beheerders van Vivacity Flexible de verkopers (schrijvers) zijn van bovenstaande call-optie.
Zij ontvangen hiervoor 2.256,- dollar van de koper.
In de portefeuille beschikken de beheerders, als waarborg, over 100 aandelen Microsoft die zij vandaag hebben aangekocht aan 321,09 dollar per aandeel of in totaal 32.109 dollar. Door de ontvangen premie van 2.256,- dollar kan men dit bekijken alsof de aandelen gekocht werden aan 29.853,- dollar (32.109 – 2.256) of 298,53 dollar per aandeel.

In de komende maanden, tot 15 maart 2024 of de vervaldag van de optie en dus ook van het recht/de plicht, kunnen er 3 dingen gebeuren.

• De koers stijgt boven de “uitoefenprijs” van 340,00 dollar. De koper van de call-optie oefent zijn recht uit.
  Vivacity Flexible ontvangt 34.000 dollar en levert haar 100 aandelen Microsoft.

De initiële investering bedroeg netto, aankoopprijs min premie, 29.853,00 dollar
Winst: 4.147,- dollar of 13,89% op 7 maanden of 23,18% op jaarbasis.

• De koers blijft ongewijzigd staan op 321,09 dollar.

Het fonds betaalde 321,09 dollar per aandeel. Zonder optiecontract was er winst noch verlies.
Dankzij de ontvangen premie van 2.256,- dollar realiseert het fonds toch een rendement van 7,56% op zeven maanden of 12,95% op jaarbasis.

• De koers is gedaald.

Zolang de koers niet daalt onder de netto aankoopprijs van 298,53 dollar, dit is de aankoopprijs van het aandeel min de premie van het optiecontract, is er geen verlies.
Met andere woorden, door het optiecontract mag de koers in 7 maanden 7,02% dalen vooraleer het fonds een reëel verlies moet incasseren.

Een bijkomend voordeel is dat Vivacity Flexible het aandeel in portefeuille heeft. Zolang de optie niet wordt uitgeoefend zijn eventuele dividenden dan ook voor het fonds.
Waar mogelijk schrijven wij dus call-opties. Dit is echt een onderdeel van het DNA van Vivacity Flexible en zorgt ervoor dat in barre tijden het verlies minder groot is dan bij de klassieke spelers op de markt.
Ter info: bij het voorbeeld van Microsoft hebben we abstractie gemaakt van transactiekosten.